今年上半年以來，由于精銅新建產(chǎn)能的投產(chǎn)量逐漸擴(kuò)大，加上前期進(jìn)口的大量庫存以及保稅區(qū)內(nèi)的6萬噸精銅壓制，前期LME銅價(jià)由于中國大量進(jìn)口而造成的上升動(dòng)力不復(fù)存在。在這些因素誘發(fā)下，上半年過后滬銅遠(yuǎn)期合約可能遭受大量現(xiàn)貨企業(yè)的遠(yuǎn)期套保盤打壓，而近月合約也將承受較大現(xiàn)貨壓力。屆時(shí)，國內(nèi)外銅價(jià)可能出現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。
進(jìn)口加大致國內(nèi)供應(yīng)減少
縱觀中國精銅的月產(chǎn)量，由于每年的12月底，國內(nèi)銅冶煉企業(yè)開始檢修，所以次年1-2月的產(chǎn)量會(huì)有所減少，之后產(chǎn)量會(huì)有明顯的上升。
07年1-3月，市場(chǎng)似乎在重復(fù)著這一現(xiàn)象。但連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)22萬噸低水平的情況（相當(dāng)于05年的月均產(chǎn)量），則不能簡單地認(rèn)為是冶煉企業(yè)檢修造成的。實(shí)際上，自去年11月開始銅精礦的進(jìn)口量一直維持在相對(duì)高位，月均進(jìn)口量達(dá)到了36.88萬噸。而06年全年銅精礦的月均進(jìn)口量為30萬噸，05年為33.66萬噸，04年為24萬噸。
前三個(gè)月精銅產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，可能與進(jìn)口銅的大量到港有關(guān)。從去年年底開始的比價(jià)效應(yīng)，在今年第一季度開始顯現(xiàn)，大量的廉價(jià)進(jìn)口銅進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，其中有相當(dāng)一部分的貿(mào)易買盤。進(jìn)口銅的大量到港使得表觀供應(yīng)總量維持在一個(gè)相當(dāng)高的水平,國內(nèi)很可能因供應(yīng)充足而減少產(chǎn)量。
新增產(chǎn)能投產(chǎn)加速
06年1月到8月，進(jìn)口銅精礦一直維持在30萬噸上下，但從9月開始，環(huán)比突然增長了10萬噸，達(dá)到了38萬噸，而11月為33.5萬噸，12月為36.7萬噸。但是，進(jìn)口銅精礦的增長卻沒有在精銅產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。
新增產(chǎn)能擴(kuò)張所帶來的銅精礦進(jìn)口量增加，應(yīng)是導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)這一現(xiàn)象的原因。顯然，如果中國冶煉產(chǎn)能擴(kuò)張，首先應(yīng)該在銅精礦的需求上表現(xiàn)出來。實(shí)際上，2月份銅精礦的進(jìn)口量已在4月的產(chǎn)量中有所顯現(xiàn)，雖然其5萬噸增量中可能還包括了國內(nèi)企業(yè)在1-3月因進(jìn)口增加被迫減產(chǎn)以及自身檢修減少所造成的后期補(bǔ)量。
從去年11月至今年2月，進(jìn)口銅精礦的數(shù)量一直維持在一個(gè)較高的水平。而4月份的進(jìn)口量更破天荒達(dá)到了48萬噸的水平。據(jù)此推算，其6月份的產(chǎn)量應(yīng)該在28萬噸以上，可能達(dá)到29萬噸。
自去年11月以來，每個(gè)月銅精礦進(jìn)口量的增長，都預(yù)示著后期新的產(chǎn)能開始投產(chǎn)。從銅精礦的月均進(jìn)口量來看，今年上半年，新建產(chǎn)能的投產(chǎn)速度較快。而且，隨著時(shí)間的推移，新建產(chǎn)能的投產(chǎn)量將逐漸擴(kuò)大，其對(duì)全年精銅產(chǎn)量的影響已從今年4月開始有所顯現(xiàn)。若這一判斷得以證實(shí)，則過上半年之后，國內(nèi)外銅價(jià)的整體重心將不可避免的下移，而內(nèi)外銅價(jià)將出現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)。
