過度超跌的上海期鋅終于先倫敦市場(chǎng)發(fā)動(dòng)了“絕地反擊”，其昨日成交量也創(chuàng)下鋅期貨上市以來新高。市場(chǎng)人士認(rèn)為，昨日滬期鋅的領(lǐng)漲是對(duì)被扭曲的倫敦上海兩地比價(jià)的修復(fù)。“現(xiàn)在市場(chǎng)正通過各種手段修復(fù)比價(jià)，其中還包括轉(zhuǎn)口貿(mào)易。”國(guó)內(nèi)一貿(mào)易企業(yè)說道。
此前數(shù)日連續(xù)跌停的滬期鋅昨日走勢(shì)可謂“跌宕起伏”。主力合約0709昨日以25410元低開，隨后一路上攻，最終上漲875元/噸，漲幅達(dá)到了3.4%，收于26575元/噸。該合約的成交量和持倉量分別從前一交易日的29532手、14884手放大至昨日的147990手和21990手，分別為前一交易日的5倍和1.5倍。滬鋅期貨總成交量昨日也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的20.79萬手。
“抄底資金入場(chǎng)，滬期鋅反彈行情已來臨。”江南期貨分析師蔣東林在日評(píng)中分析道。昨日滬期鋅先是慣性低開，但隨后在抄底資金的推動(dòng)下大幅單邊走強(qiáng)。其實(shí)這些抄底資金在前兩個(gè)交易日就開始蠢蠢欲動(dòng)，前一交易日的急跌就給了這些資金大舉介入的機(jī)會(huì)。前期已有市場(chǎng)人士認(rèn)為25000至26000元/噸的鋅價(jià)處于較低的水平，超跌跡象十分明顯。但從昨日成交量和持倉情況來看，持倉量的增加小于交易量，這也就說明，昨日的這波反彈行情是短線抄底資金，期鋅的下跌趨勢(shì)可能還暫時(shí)難以逆轉(zhuǎn)。
昨日滬期鋅的走勢(shì)明顯強(qiáng)于倫敦期鋅市場(chǎng)走勢(shì)。前一交易日的倫敦金屬交易所（LME）基本金屬市場(chǎng)中主要品種———倫期銅微幅上漲了0.21%，倫期鋅卻仍舊巨幅下挫1.92%。但在隨后開市的滬期鋅市場(chǎng)上，卻出現(xiàn)了昨日這一幕的巨幅反彈。經(jīng)過昨日滬期鋅的強(qiáng)勁反彈之后，兩地的比價(jià)（滬期鋅比上倫期鋅價(jià)格）已從前期的7.5上升至了7.9。
據(jù)介紹，目前正常的進(jìn)口比價(jià)大致在8.8左右。“這主要是因?yàn)閮傻氐谋葍r(jià)已經(jīng)嚴(yán)重失衡，市場(chǎng)現(xiàn)在正通過各種手段來調(diào)整這一失衡。”國(guó)內(nèi)一期鋅貿(mào)易商說道。而導(dǎo)致比價(jià)失衡的主要原因是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)了金屬鋅庫存過大，國(guó)內(nèi)供應(yīng)明顯過剩。上周末上海期貨交易所的最新鋅庫存數(shù)據(jù)顯示，庫存較上一周上升了3810噸，為45148噸，漲幅達(dá)到了8％。而與此同時(shí)，LME的鋅庫存卻一直處于下降趨勢(shì)，昨日LME鋅庫存又較前一交易日下降了400噸，為72025噸，較上周同期下降了1875噸，周跌幅為2.5％。兩地不同的基本面導(dǎo)致了這一扭曲的比價(jià)。
“要解決這一比價(jià)問題，只有通過現(xiàn)貨貿(mào)易來均衡兩地鋅庫存。”上海一貿(mào)易商分析道。據(jù)投行BNP的一份金屬日?qǐng)?bào)稱：中國(guó)的保稅倉庫擁有約3萬噸鋅，這些鋅可能被用于出口。上述貿(mào)易商對(duì)此也表示贊同，這些鋅的確是用于出口，但這還不是從國(guó)內(nèi)出口的鋅，而是“轉(zhuǎn)口鋅”，即貿(mào)易企業(yè)從國(guó)外公司簽訂的進(jìn)口長(zhǎng)單，但由于國(guó)內(nèi)的價(jià)格嚴(yán)重低于倫敦價(jià)格，進(jìn)口無法完成，只能先放在保稅庫，然后再運(yùn)往LME的亞洲倉庫。另據(jù)介紹，這些鋅來自于哈薩克斯坦，可能并不是上期所鋅期貨交易的0號(hào)鋅，而是2號(hào)鋅。不過這些鋅的價(jià)格之間都有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，2號(hào)鋅的轉(zhuǎn)口貿(mào)易也說明市場(chǎng)正在通過貿(mào)易行為去平衡兩地基本面。
國(guó)內(nèi)另一位貿(mào)易商則判斷認(rèn)為，轉(zhuǎn)口貿(mào)易只是一個(gè)開始，兩地價(jià)差的修復(fù)還需要通過國(guó)內(nèi)向國(guó)外的出口行為。“中國(guó)金屬鋅的凈出口將會(huì)在短期內(nèi)再現(xiàn)，當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嚴(yán)重過剩時(shí)。”
來源: 上海證券報(bào)
