鋅和鉛冶煉費上不同的信號——麥格理
2007年07月11日 0:0
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來源：
中國有色網(wǎng)
分類： 鉛鋅資訊
現(xiàn)貨鋅冶煉費礦石供應(yīng)增多的基礎(chǔ)上上升，鉛冶煉費在冶煉商購買減少的條件下跳漲盡管鉛和鋅往往被看作是一對姊妹金屬，在許多案例中它們被在同一地點一起生產(chǎn)。當前，這兩種金屬的原料正表現(xiàn)出不同的跡象。鋅精礦已經(jīng)從去年上半年的慢性短缺進入到今年迄今的過剩。然而，鉛精礦仍保持極其緊張。
這些不同很明顯的反映冶煉商收到的冶煉費上，最近幾個月鋅冶煉費高漲，但鉛冶煉費保持在低位。甚至由于鉛冶煉費如此之低，中國鉛生產(chǎn)商在以現(xiàn)貨條款加工原料已處于虧損狀態(tài)。這導致了一些中國鉛生產(chǎn)商宣布削減產(chǎn)量。
現(xiàn)貨鋅冶煉費在一年多的時間里從少于20美元/噸的低點上漲至近300美元/噸。實現(xiàn)的合同條款最近幾個月下滑反映了LME價格自去年第四季度的以來下跌。與銅相比，銅冶煉商已經(jīng)失去了所有金屬價格的方向的影響，對于鋅，冶煉商仍受到鋅金屬價格方向明顯影響，通過價格分享的調(diào)整。
現(xiàn)貨和合同鋅冶煉費現(xiàn)在更加接近。在現(xiàn)貨條款上的起伏暗示著合同冶煉費的談判正持續(xù)有利于冶煉商，盡管他們的收入對LME鋅價格的走勢保持著敏感性。如果鋅精礦供應(yīng)放松導致精鋅市場松動，鋅冶煉商可能發(fā)現(xiàn)他們自己獲得了更大的收入組成，盡管由于LME價格下跌而使收入下降。
然而，有信號顯示現(xiàn)貨鉛冶煉費可能會開始上升。中國精鉛10%的出口關(guān)稅已經(jīng)使得中國冶煉商不會支以現(xiàn)貨基礎(chǔ)購買任何精礦。這已經(jīng)導致冶煉商宣布削減產(chǎn)量。這也似乎直接的影響了現(xiàn)貨冶煉費，據(jù)報告稱在過去一個月現(xiàn)貨冶煉費已經(jīng)從58美元/噸上升至108美元/噸。
盡管冶煉費通常被視為價格走勢的領(lǐng)先指標，相反筆者不認為這個冶煉費的提高會是鉛價的一個負面信號。實際上冶煉商購買的削減勝于礦石供應(yīng)的增長，其正導致的鉛冶煉費跳升意味著這對鉛價實際上是一個積極的指示。
責任編輯：LY
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