行業(yè)需求旺盛拓展成長空間
精誠銅業(yè)所處的銅加工業(yè)，目前擁有著行業(yè)需求旺盛的特征，據(jù)統(tǒng)計資料顯示，2000年我國銅加工的生產(chǎn)量為159.7萬噸，而到了2005年就高達(dá)466.8萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)到23.9%。而消費(fèi)量在2000年為219.7萬噸，到了2005年則高達(dá)539.1萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)到19.7%。并且我國已成為全球制造業(yè)中心，銅加工產(chǎn)品的出口量也迅速增長，從2000年的13.7萬噸迅速膨脹至2005年的46.4萬噸，年復(fù)合增長率達(dá)到27.6%。
由此可見，內(nèi)需與出口的雙重動力推動著我國銅加工業(yè)和銅板帶材行業(yè)的迅速發(fā)展，如此就為精誠銅業(yè)的成長注入了源源不斷的行業(yè)動力，也為精誠銅業(yè)提供了極佳的行業(yè)景氣估值溢價預(yù)期。
競爭優(yōu)勢鑄就成長支點
更為重要的是，精誠銅業(yè)是銅加工的龍頭企業(yè)，據(jù)中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計資料分析，2005年公司生產(chǎn)銅板帶材4.45萬噸，居國內(nèi)銅板帶材加工行業(yè)第二位，當(dāng)年銷售收入在中國有色金屬企業(yè)中排名第55位。2006年公司生產(chǎn)各類銅板帶材5.28萬噸，行業(yè)排名第二。
目前，公司擁有年產(chǎn)7萬噸銅基合金板帶材的生產(chǎn)能力，包括高中低檔不同規(guī)格、不同牌號、不同狀態(tài)的幾十個品種、上千種規(guī)格的板帶材產(chǎn)品，逐步適應(yīng)了銅基合金板帶材消費(fèi)群體多品種、多規(guī)格、小批量的特性需求。
由此可見，精誠銅業(yè)是銅加工行業(yè)的龍頭企業(yè)，是該行業(yè)的引導(dǎo)者，因此，能夠分享行業(yè)高速成長所帶來的產(chǎn)業(yè)蛋糕。而且，從產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的角度來看，行業(yè)引導(dǎo)者的成長速度往往是超躍行業(yè)增長速度的，所以，產(chǎn)業(yè)規(guī)模以及行業(yè)引導(dǎo)者的優(yōu)勢鑄就了精誠銅業(yè)的高成長支點。
另外，精誠銅業(yè)還有兩大優(yōu)勢不可忽視，一是獨特定價模式。主要為訂單式經(jīng)營與加工經(jīng)營的定價模式，通過上述方式的定價，精誠銅業(yè)不僅基本對沖了由于銅價波動帶給企業(yè)運(yùn)作的風(fēng)險，而且適應(yīng)和滿足了不同市場、不同時段、不同客戶的需求，靈活操作市場。事實上也正是如此。近年來，公司加工利潤穩(wěn)定，近年來大幅上漲的銅價波動并沒有給公司的盈利產(chǎn)生較大的影響。
二是技術(shù)優(yōu)勢。銅板帶材加工屬于高新技術(shù)領(lǐng)域，其技術(shù)含量高，對專業(yè)技術(shù)人員的素質(zhì)要求也較高。目前該公司形成了一些獨特的專有技術(shù)，如在廢雜銅綜合利用領(lǐng)域形成了系統(tǒng)的廢雜銅分選、熔煉技術(shù)。另外，公司在生產(chǎn)中采用添加稀土復(fù)合精煉劑的熔煉工藝、采用硼砂進(jìn)行覆蓋的特殊鑄造工藝、光亮退火及特殊的表面脫脂鈍化工藝等，具有國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先水平。公司2006年建設(shè)的“較高精度錫磷青銅合金帶材項目”被安徽省人民政府列為《安徽省“861”行動計劃》項目，并獲安徽省“三高”項目資金支持。這些均構(gòu)筑成公司未來業(yè)績釋放的支點。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整助力高成長
如果說行業(yè)的需求旺盛拓展了公司的高成長空間預(yù)期，而上述的競爭優(yōu)勢鑄就了高成長支點的話，那么，精誠銅業(yè)銳意進(jìn)取，切準(zhǔn)行業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)，把握住行業(yè)發(fā)展過程中的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的新投資機(jī)會，則是精誠銅業(yè)實現(xiàn)高成長的強(qiáng)勁動能。
精誠銅業(yè)把握住行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，公司的發(fā)展規(guī)劃就是以“高技術(shù)含量、高質(zhì)量水平、高附加值”產(chǎn)品為主，即鞏固公司在中檔銅板帶材產(chǎn)品市場競爭方面的優(yōu)勢地位，逐步擴(kuò)大中高檔產(chǎn)品的產(chǎn)量，并努力提高廢雜銅綜合利用水平，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司競爭力。募集資金投入項目則可視作為是這一規(guī)劃的具體實施，因為募集資金是建設(shè)年產(chǎn)20000噸高精度銅合金帶材項目，重點開發(fā)高彈性錫青銅產(chǎn)品、高精度電子銅帶產(chǎn)品等。如此就使得該公司產(chǎn)品品種規(guī)格更加豐富，可以滿足下游客戶“一站式”采購的需要，增強(qiáng)公司產(chǎn)品的組合銷售優(yōu)勢。另外，可以使公司產(chǎn)能增加到90000噸/年，行業(yè)領(lǐng)先的規(guī)模優(yōu)勢所賦予的行業(yè)引導(dǎo)者地位將得以強(qiáng)化。
正由于此，行業(yè)分析師認(rèn)為精誠銅業(yè)的未來成長曲線已清晰地浮現(xiàn)出來，因為公司獨特的定價模式意味著公司的業(yè)績增長可以通過產(chǎn)能的擴(kuò)張以及中高檔產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整得到充分釋放。而公開信息顯示，該公司業(yè)績增長點并不僅僅在于上述提及的募集資金項目，而且還在于公司近來的收購與新建項目的投資。一是在2006年11月收購了清遠(yuǎn)精誠，現(xiàn)有15000噸/年的銅板帶材生產(chǎn)能力。有望在2007年全年貢獻(xiàn)利潤，二是2007年4月份，精誠銅業(yè)10000噸較高精帶材投入生產(chǎn)，有望在2007年部分貢獻(xiàn)利潤，2008年全年貢獻(xiàn)利潤。因此，今明兩年的業(yè)績高速增長趨勢較為明顯。而由于公司募集資金項目的建設(shè)周期是兩年，因此，2008年后的高速成長趨勢也是清晰可見。
所以，精誠銅業(yè)的高成長曲線相當(dāng)誘人，有望成為A股市場高價股的新貴。 （渤海投資）
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